人行再降準穩預期撐經濟 人幣貶值料可控

中美貿易戰惡化，為穩定市場預期、支持實體經濟，中國人民銀行周日（7日）宣布，本月15日起將部分金融機構的存款準備金率下調1個百分點，料可釋放增量資金約7500億元（人民幣，下同），是年內第4次降準。

分析認為，人行寬鬆力度加碼，而目前國內通脹平穩，人民幣匯率預期管理有較好效果，為降準提供政策空間，預計大概率會有後續操作，但年內再降準機會較低，下次降準或在明年年初春節之前。

滿足融資需求 不大水漫灌

人行周日宣布，為進一步支持實體經濟發展，改善商業銀行和金融市場的流動性結構，降低融資成本，引導金融機構繼續加大對小微企業、民營企業及創新型企業支持力度，決定本月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。

降準所釋放的部分資金用於償還本月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

人行表示，這次降準仍屬於定向調控，銀行體系流動性總量基本穩定，銀根是穩健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準釋放的部分資金用於償還MLF，屬於兩種流動性調節工具的替代，而餘下資金則與本月中下旬的稅期形成對沖。

人行強調，將繼續實施穩健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長。

貿戰升級 幣策專注國內經濟問題

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章駿表示，內地經濟數據低迷，背後是貨幣政策傳導機制不暢，考慮已進入第四季加上政策效應時滯，年內穩增長較為緊迫，有必要提升政策力度。

國務院發展研究中心金融研究所王洋指出，本次置換式降準基本在預期之內。有利於降低銀行成本，保持流動性穩定，同時促進銀行增加信貸投放，也改善經濟和金融市場包括股票預期。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤亦稱，降準增加的流動性整體上將有助於支持銀行貸款和信貸，並給了市場一個更強的寬鬆信號，可以對市場情緒構成支撐。值得注意，過去幾天中美緊張局勢升級，市場情緒負面，離岸人民幣兌美元更下跌近0.3%，中國需要在周一（8日）復市前維穩。

人行有意將人幣匯率維持特定水平 年底破7機會低

在中美貿易戰不斷升級下，人民幣匯率近期持續承壓。人行表示，本次降準彌補了銀行體系流動性缺口，改善流動性結構，銀根並沒有放鬆，市場利率是穩定的，廣義貨幣（M2）和社會融資規模增長率與名義GDP增長率基本匹配，是合理適度的，不會形成貶值壓力。

平安證券首席經濟學家張明稱，在美聯儲繼續加息的背景下，中國貨幣政策的放鬆將會繼續壓縮中美利差，使得人民幣兌美元匯率在基本面上面臨貶值壓力。央行的上述表態，一方面說明人行認為國內目標要優先於對外目標，也說明人行有意願與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水平上。

他指出，逆週期因子的重新引入加強人行影響中間價的能力、資本外流的各種管制措施仍在繼續加強，人行還保留著外匯儲備干預與離岸市場干預的能力，故此認為今年底人民幣兌美元匯率破7的概率極小。